視頻煉獄殺出上市的愛奇藝和B站，何時、怎樣才能盈利？

背景介紹：

嗶哩嗶哩（bilibili）為國內知名的年輕人“二次元”文化社區和視頻彈幕網站，于2009年6月26日創建，被粉絲們稱為“B站”。B站于美國東部時間3月28日在美國納斯達克上市，僅以9.80美元開盤，較11.50美元發行價下跌14.8%，首日最終報收于11.24美元/ADS，市值約31億美元。

美國東部時間3月29日，大陸視頻網站愛奇藝同樣在納斯達克上市，定價為每股18美元，開盤價18.20美元，較發行價上漲1.1%，按開盤價計算愛奇藝市值達到128億美元。

許多時候做網站就是做生態，而一個生態要如何滋長鋪衍，你除了做到最本職的澆水除草，剩下的就是保持一顆佛系之心——克制你的野心，順其自然生長，就如同照看后院里我行我素的鳶尾花。————題記

同一個故事的不同解讀

不知道你怎么樣，但我讀B站的招股說明書，是讀到了一個愛與社區的故事。

但比較奇怪的是海外市場對于這件事的理解。無論是以市值對標陌陌、歡聚時代，還是以流媒體在線視頻平臺來對標優酷、土豆，甚至某些分析師頗為感性地對標YouTube、Netflix，都不強調“社區”，而強調“視頻”。諸如Bloomberg這樣的國外主流媒體給B站IPO貼上的標簽是——“視頻網站”、“動漫視頻分享網站”、“動漫流媒體平臺“，還有最嘻哈的——“專為兒童提供安全的、互動式的在線視頻娛樂內容”。

《福布斯》某長文將IPO撞期的愛奇藝和B站的故事串起來講，取名為《一場爭做中國Netflix的千金一擲的戰爭》。

是不是老外理解能力有障礙？我認為這大概與B站招股說明書中浮于紙面的說辭有關。比如談到行業時重點談到在線視頻行業；比如談到公司的競爭優勢時，B站援引QuestMobile數據，提到 “ 2017年我們在各大在線視頻平臺里 ‘單位設備使用時間’和 ‘單位設備訪問次’兩個方面，均名列第一。” 比如談到心路歷程時，說到“我們以ACG內容起底，逐漸進化至 ‘全譜系’的在線娛樂平臺”，這些都會引起全平臺媒體流的無限遐想。

人更傾向于聽到自己想聽到的聲音。一個視頻網站更講符合老外講故事的興奮點——如果你去講一個社區的故事，諸如Reddit這個龐然大物——縱然有三億月活，也是興致索然，他們會腦補一個變現如變性般艱難的線上論壇；但是如果你講成中國的Netflix，或者中國二次元界的Neftlix，只要看到這個N word，老外瞬間會血脈僨張、青筋暴起、小鹿亂撞。

但就算老外愛聽，B站“視頻網站”的故事也很難講通。

我們來做一個視頻市場的品牌定位實驗。任何流媒體平臺，其內容都可分為用戶生產內容、平臺原創內容和平臺購買版權內容這三大類。再進一步根據用戶屬性、內容質量以及版權的排他性，又可以細分為以下六類：

如果將這六類內容放入一個坐標系，以內容專業度的高低作為縱坐標，以平臺對內容控制力的高低作為橫坐標，然后再將B站、愛奇藝、優酷土豆、Youtube、Netflix這些看起來長得很像的“視頻網站” 定位進去，可以得到下面這張圖。注：以平臺主要內容為分類標準。例如，YouTube誠然包括上述全部種類的內容，但絕大多數為UGC和PUGC）。

作為一個視頻網站，其他條件恒定，你越往右上角努力，你在內容上的護城河就越寬闊；而越是畏縮在左下角，除非你有Youtube那種海納百川、無遠弗屆的容量——能當得起世界第二大的搜索引擎、能覆蓋眾達10億的海量用戶——你很難保持長久的競爭力，長期來看你要么留不住內容生產者，要么留不住觀眾。所以我們看到Netflix的長大之路——從出租碟到買版權再到走上自制劇這條不歸路，像一條洄游的大馬哈魚一樣奮力地向右上角游去。

一個位于左下角的視頻網站故事，是講不通順、講不出大團圓結局的；所以你必須要獨立于世、必須要做市場細分、要爭取小眾與長尾，要吸收特定群體作為受眾，要強調團結心與身份感，而這到最后就是一個社區概念，做極端了甚至能是一個邪教概念。

B站走的正是圈子化、細分化而獨立于世的策略，并沒有想要跟哪些綜合性大型視頻網站硬剛。如果僅僅是為了做大，你很難去理解B站的許多做法：比如驚世駭俗的正式會員要考試；又比如哪怕娛樂、音樂等板塊熱度再高，也要把動畫、番劇、國創板塊推在最前的位置。而B站也確實做成了一個社區生態，節節攀升的MAU和12個月超高的留存率都說明了這一點。

一邊是紅海，一邊是藍波

將B站從視頻網站的分類里給摘出來，是為了在分析時找準他的行業。雖然在招股說明書中B站自認為她所面臨最大競爭壓力集中來自于大型在線流媒體平臺，但我認為作為投資者，你應該不希望B站在視頻行業里廝殺，你會希望B站守住二次元的土壤，做一個多元化的社區大生態。

因為在線視頻行業，是一個遠看很美很紅火，但近看卻生靈涂炭的煉獄。

首先從大局觀來看，無論B站還是愛奇藝還是優酷，都可以歸類于線上娛樂業（online entertainment），毋庸置疑這是一個方興未艾的大行業，無比迎合“人民群眾日益增長的美好生活的需要”大方向。根據艾瑞咨詢的研究報告，整個線上娛樂業的消費者達到6.36億之巨，平均在線娛樂時長為每天1.4小時。

從行業變現（monetization）的角度來看，線上娛樂業將以近30%復合增長率，在2020年將達到近5000億人民幣的市場規模。線上娛樂業的驅動力包括1.線上內容的隨時隨地可獲取性（availability）；2.技術驅動的線上內容多元化（diversification）；3.大數據分析、AI技術驅動的線上內容個性化定制化（personalization）。

而在這個天文數字的大蛋糕里，在線視頻這個分支又要占掉一大半。在線視頻業被深度耕耘了十幾載，各種數據——覆蓋人數、播放量、瀏覽時長都在連創新高。還是根據艾瑞提供的數據，2016年網民在線娛樂時間的80%都花在了觀看各種視頻上面。網絡視頻用戶從2012年的3.72億到2016年的5.45億，預測2022年進一步能達到7.66億。再對標在線娛樂5000億蛋糕邊界，感覺視頻行業這是要逆天。

看起來很美——但問題是，國內有多少在線視頻平臺是盈利的？答案是沒有。是不是規模經濟沒起來？不是。騰訊做不賺錢，愛奇藝做也不賺錢。芒果TV宣稱盈利，但許多曾“宣稱“過盈利的平臺——比如優酷土豆——到頭來還是不盈利。

那世界范圍內有沒有持續盈利的視頻網站呢？如果你是指賬面上的利潤，當然有，Netflix自從2013年來每年都盈利，2016年為1.87億美元，2017年更達5.59億美元。但不要被盈利迷惑，自從Netflix自制原創內容以來，其每年自由現金流的窟窿一年比一年更大。自制內容時最開始的一大筆現金支出，美國會計準則里允許將其進行資本化再逐年攤銷，所以在損益表里不會反映。但如果將其內容支出費用化，Netflix的報表就會爆掉。

蛋糕很大很肥美，但視頻行業的奶油上舔舐的舌頭多如牛毛。個人而言我一直不喜歡這個行業。用波特五力做簡扼分析，上游供給端的版權方無比強勢，市面上替代品層出不窮，需求端的用戶隨時轉換、轉換成本極低，行業競爭無比激烈。在國內還有一個需求端的付費意愿不強問題。如果做原創內容，那就是開電影制片廠了，定價權都在“小剛”“冰冰”那邊，成本控制是癡心妄想。所以華誼、光線的傳統電影制片業務，營收飄紅、凈利平平。華誼大佬說得對：全世界拍電影都是二八定律，在中國是一九概率，只有10%能賺錢。急到廣電總局要開會強調“將繼續著重解決明星薪酬過高問題”。

如果你讀愛奇藝的招股說明書，有一句話講得特別情真意切：在這個行業里要贏，關鍵的關鍵是有一個巨大的高質量娛樂資源集群、和與之配套的完整的版權壁壘。——但這些都無比無比燒錢。

而B站競爭優勢的關鍵詞里是沒有“燒錢能力”這一項的，于是上面那個5000億的市場，不是也不應該是B站的市場。如果B站主動放棄這個金元死磕的戰場，降維到一個二次元的小眾社區，她會發現自己在A站落寞了之后幾乎沒有什么直接對標的競爭者。當然市場規模會縮小很多，如何深耕與變現也尚在探索之中，但是只要社區的健康生態能維持、社區的保底文化能繁榮、少一點吸引眼球惹人聲討的食色丑聞，競爭壓力天高云淡。

羅振宇曾經在跨年演講里說：“十幾年過去，我們發現，世界是碎的。互聯網正在造就大量的人間隔膜。人和人互不理解、互不認同、甚至互不知道。” 有些平臺或者公司通過串聯、融通、共享這些碎片而行走江湖；而有另一些些平臺或者公司，就專門利用這碎片化的格局，占山為王。B站是后者，并且為了股東為了粉絲為了整個二次元界，B站都應該繼續保持，創造自己獨一無二的社區大生態。從這一點上看，B站那些看似非常克制野心的策略，也是最好的策略。

B站社區大生態速寫

B站大生態核心驅動是Bilibili社區——或者用招股說明書中的語言——是“Z一代的PUGC社區”。Z一代的90后、00后在這里自產自銷、自娛自樂，自建自壘“大觸與小宅齊飛，動漫與游戲一色”的線上迪士尼，在灰淡的都市生活里能摸到一點顏色；所以少女心之小粉紅，實在是B站再合適不過的主題色。每一個摳腳大漢的靈魂上都或多或少穿著一件粉紅色的小內衣，二次元文化就是如此引人入勝。

活躍于B站社區這個核心驅動之上，有這么幾個主要群體，當然不可避免角色會有重合，他們組成了一個差異化極強的生態系統，賦予B站獨特的品牌定位。

角色1：up主。

up主是社區的核心，他們搬運、生產、直播二次元內容，并對內容進行產后管理，造話題、建圈子、拉人氣、陪聊陪笑解決售后問題。up主讓我想到油管工Youtuber，他們是B站的B站er，是B站的中流砥柱。據《致up主的一封信》里透露，目前此人群的數量大約在180萬人左右；而每個月保持活躍上傳的up主有20.4萬，整個平臺每個月生產83.5萬個視頻。

無利不up，up主的利益訴求可以歸結為：

1.為愛發電。B站帶來流量、帶來關注、帶來贊美與光環、帶來愛，這是大多數up主選擇在B站發光發熱發電的初衷；在外面的世界談錢是俗，而在B站談錢就是罪，為愛發電才會黏。我關注了一批頭部up主，雖然他們在B站生態外也會發布自己的內容，但關注度遠遠沒有在B站那么火爆；B站生態提供了極高的“觀眾-內容”的匹配度。

2.為影響力放電。如果你只有一個女神，你就是她的備胎；如果你有十個女神，女神就是你的備胎。許多up主深知其中之道，將B站作為眾多發布渠道里的一個選項，擴大自身的互聯網影響力。

3.廣告觸電。由于B站綠洲計劃的存在，up主可以通過指定代理接貼片廣告，需要告知B站視頻中含有推廣信息，必須在投稿時錄入相關商業推廣信息。其廣告費與B站分成。

4.粉絲充電與直播通電。充電等于粉絲打賞，充電收入B站和up主3/7開；而直播收入主播大約能分得25%-50%的提成。對于一般的up主而言，這兩塊收入相對微薄。

角色2：正式會員。能通過百題專業考試之蹂躪的二次元之鐵粉，其綁定手機后可以發送評論、彈幕等功能。截止2017年12月，正式會員3160萬人。

角色3：注冊用戶。通不過或者不想通過考試蹂躪的內容消費者。能蹭一些內容，但是無法互動。所有注冊用戶人數為1.5億。

角色4：付費大會員。大會員未必是正式會員，注冊會員直接付費即可升級大會員。大會員享受福利為：付費內容免費看、連載內容搶先看、1080P畫質、以及評論表情等。但是大會員必須成為正式會員后方可發送評論、彈幕。招股說明書未透露大會員人數，僅透露截止2017年12月，月度付費用戶為107萬人。

五、付費手游用戶。注冊用戶中掏錢使用游戲中心服務的那部分用戶。截止2017年12月，付費手游用戶共有64.5萬人。

六、路人。所有不注冊不付費但是卻好意思使用B站線上服務以及參加B站線下活動的人。

以Z一代為主體，以上角色彼此協作、彼此打call、彼此良性互懟，經年累月，終于組成了一個社區大生態。至于各個角色在此生態之間如何共存共榮，千言萬語，不如一張二次元的關系圖，如下。

B站獨特的二次元游戲變現之路

這個看似盤根錯繞的生態大網里，當我們順延招股說明書的利潤表，來梳理B站的變現路徑，才發現B站確實獨特、難以琢磨、伊人千面。你以為她是愛奇藝、是優酷、是油管、是奈飛，結果她用真金白銀的收入敲著黑板上的重點——鄙站如網易，變現靠游戲。

在B站2017年24.68億人民幣的總收入中，83%來源于游戲收入。最火的一款手游叫做Fate/Grand Order （以下簡稱FGO），中文名為《命運：冠位指定》，是衍生于日本人氣動漫Fate系列這個大IP的策略游戲。B站也熱播過這部系列中的《《Fate/Stay Night》、《Fate/Zero》和最新的《Fate/Apocrypha》，總播放數超過1.8億次。

FGO這爆款種子，B站顯得如獲至寶、無比用心。搞明星代言、搞發布會、搞立體營銷，“將IP做大，以強劇情推多線產品“，以動畫促銷游戲，以游戲反哺動畫，培養FGO的粉絲群，將自己融化進這個IP——讓粉絲看了就會玩、玩了接著看，在看劇和吃雞之間銷魂。FGO不屬于乍一玩就沉迷的快餐式游戲，但是玩家一旦沉浸就會投入大量時間，黏性極高。而根據極光的調研，FGO這款游戲的玩家人群畫像與B站用戶畫像高度重合，25歲以下玩家占據絕對主力。

FGO市場表現非常驚艷，在發售30日內即吸引了450萬玩家。據App Annie的數據，FGO為2017年8月與9月全球收入最高的手游，掀翻了王者榮耀，并榮登2017年全球手游綜合收入榜第三、2017年日本手游收入榜第二。

FGO也是一款收入波動性較大的作品，平時許多玩家會將其閑置長草，但每逢新活動、或者某些人氣角色放出，他們會重新回來氪金，FGO的收入都會重現小高潮。可以理解這是一款氪金續航能力很強的手游作品。

2017年，FGO占B站手游收入71.8%，而另一款B站主推游的戲——于2017年五月發售的國產手游碧藍航線（Azur Lane）占到手游收入的12.7%，兩款手游占據了公司收入的大半壁江山。

對于投資者而言這顯然是一面red flag——單獨某款游戲的收入與公司整體收入之間高度聯動。B站有史以來收入最高增速出現于2016Q4與2017Q1，而FGO于2016年9月發售——FGO增長最快的時期，也恰恰重合了B站收入增速最快的時期（季度環比增長率為2016Q4的60%以及2017Q1的95%，見下圖），同時MAU 2016Q3也出現了跳漲。FGO收入2017年八月與九月登頂，而B站收入也恰恰在2017Q3沖頂。與此相比，2017年5月發售的碧藍航線，對2017年Q3、Q4的提振就非常有限。究其原因，碧藍航線是一款比較沒有IP加成的休閑游戲，強度不靠氪金，也就不那么來錢。

如果粗暴地剝離掉FGO的收入，B站2017年的收入將從24.68億人民幣猛降到10億左右。對于平臺變現這個無比功利銅臭的目標而言，如何找到下一個FGO就變成思考人生的重點。

不過與FGO相似，B站代理的其他游戲與二次元也有極強的融合度，很少依賴外部流量，平臺上90%的游戲玩家直接來自B站社區用戶的轉換。B站對死宅圈的洞察是其先天優勢，到目前為止其挑選的動畫、游戲都十分精準、直戳痛點。B站目前的策略也是基于社區的強黏性之上，通過廣撒網廣代理，爭取能一年出到幾個爆款。

B站主要游戲游戲發售渠道如下：

1.獨家發售（exclusively distributed mobile games）

截止2017年12月，獨家發售游戲8款。以主委托人（principal）進行收入確認，負責游戲發售、推廣、游戲服務器運維、以及決定本地化的操作。代表作有FGO、碧藍航線。

2.聯合運營（jointly operated mobile game publishing services）

截止2017年12月，聯合運營游戲63款。B站作為一個發售渠道，由運營第三方開發游戲，提供游戲下載端口，獲取推廣費用。無須運維，游戲內商品定價權屬于開發者。B站作為中介，收入以從開發者處獲得的凈收入來確認。代表作有陰陽師B站版。

3.自研游戲（self-developed games）

截止2017年12月，自研游戲1款。

而從行業整體而言，根據中國音數協游戲工委（GPC）、伽馬數據（CNG）、國際數據公司（IDC）聯合發布的《2017中國游戲產業報告》（以下稱為《報告》），“2017年中國二次元移動游戲市場銷售收入達159.8億元人民幣，同比增長45%。2016年上線的《陰陽師》《崩壞3》等產品表現穩定，2017年新上線的《神無月》等產品營收快速增長，從而提升了二次元產品在游戲市場的表現，使二次元游戲市場成為了移動游戲市場重要的細分領域。”

《報告》稱：“二次元”經過多年動漫文化培育，代表的是青年化的巨大的消費潛力。二次元移動游戲用戶主體“90后”、“95后”，正逐步成為可支配收入較高的社會群體，消費能力較強。同時，移動通信技術的發展，打破了二次元游戲“小眾”的標簽，將其成功推向了更多的泛二次元用戶。

從手游的吸金能力而言，B站游戲ARPU以游戲月總收入／平均月付費用戶數）為40.9美元（266元人民幣）；根據天風證券提供的數據，2017年中國游戲市場手游ARPU均值為209.6元。B站手游ARPU明顯高于手游市場平均，顯示了B站手游玩家良好的付費意愿。

一邊是“二次元游戲”的變現故事，而另一邊是B站的社區故事，兩者可以講得水乳交融。

傳統變現的困境：愛之社區對于金元的討伐

除了游戲以外，B站第二塊收入來自于“萬惡的廣告”；盡管從正常思路來看，社區變現靠廣告幾乎就像黃梅天出太陽就要曬被子一樣理所應當。如果你谷歌“how to monetize a website？”這個問題，全世界都會回答你：做廣告呀親，不丟人。

但如此通順的邏輯用在B站身上，居然就是罪，居然就是丟人。

原因是B站曾經做過零廣告承諾，是謂守護圣土。而2016年，B站與謀核心版權方達成合作，獲得其旗下新番打包授權，同時有三家“友商”共獲授權，而其中一家以商業公平為由，要求大家必須統一使用貼片廣告（不然我貼片你不貼，觀眾都貼到你那了）。然后B站裝模作樣搞了個“偽廣告”方案，后被人向版權方舉報，最后換上不摻水分的貼片廣告。

這件事以CEO陳睿認錯并道歉收場，沸沸揚揚。從此B站從在廣告界正式出道，昂首做人。

還是要回到一再強調的B站基礎邏輯：重社區生態、輕在線視頻，即使廣告能做，由于社區吃瓜群眾對廣告本身的容忍度非常低，廣告變現空間仍被大幅擠壓。時至今日Bilibili主站上仍無明顯的廣告版面，app無開屏無插屏無banner首頁無明顯廣告，大多視頻無貼片廣告。B站依舊干凈得就像生意與市儈在這里寸草不生一樣。

或許是商業傳統使然，抑或是仰仗不斷優化、不斷演進的信息流技術（news feed ads），發達市場的社區／視頻網站在廣告吸金方面能甩國內同行幾個境界。比如我們計算單位月活的廣告收入，可得Facebook（MAU 21.3億，2017年月平均廣告收入33.2億美元）為1.56美元/人；Twitter（MAU 2.62億，2017月平均廣告收入1.75億美元）為0.66美元／頭；Youtube為0.72美元（估計值，Google未透露Youtube收入）。

而國內網站廣告收入要遜色得多，在此算法下，愛奇藝廣告收入0.24美元／人頭，陌陌為0.03美元，歡聚時代0.014美元。而B站單位月活所帶來的廣告收入是0.028美元/人頭，居然要少于收入全靠直播、廣告屬于玩票的陌陌。

國內用戶對平臺廣告的容忍度普遍比較低，許多人沖冠一怒買會員的直接目的，就是為了干掉礙眼的廣告。所以在這一塊收入上，即使B站能做到愛奇藝的0.24美元／人（以其生態而言幾無可能），廣告收入之上限也遠比不上現在游戲收入之下限。

招股說明書中說到將加大基于效果（performance-based）的廣告與貼片廣告（in-program ads）投放。B站在2017年12月上線了基于效果的信息流廣告服務，會是一個重要的業務增長點。由于基數較小，我們有理由對增長報以一定期待。但B站如何將廣告收入破冰，長期來看依然是個難題——傷害生態的事，對B站而言就是頭等公敵。

與廣告類似，付費會員也是一個“視頻網站”變現的直覺型思維，但B站社區生態的獨特屬性，讓推廣付費制會員體系同樣步履維艱。你可以從環環纏繞的各種角色關系（見上面的生態圖）看出其欲語還休、小心翼翼的心態——你可以是注冊用戶、正式會員、大會員、年度大會員，且并非遞進升級關系。比如你可以直接付費而成為大會員，但大會員又無法享受某些正式會員的權利。B站似乎要告訴你：我歡迎你花錢，但有錢你也不是大爺；你依舊必須show your love。

之所以要逐步推廣如此糾結擰巴的會員體系，還是可以看出B站在“商業化進取”與“不傷害生態”之間的克制與取舍，且將后者置于絕對的優先地位。即使如此，幾乎每一次謹小慎微地向前拱動會員制度，B站管理層都會受到存量用戶的巨大反彈，粉絲紛紛表示受不了、心靈遭到重創。回顧B站一路走來的歷程，就是在這一次次粉絲的反彈與失控的邊緣，不斷優化其商業化嘗試的足跡。

結語

據最新修改的招股說明書，B站預計將在3月26日當周于納斯達克IPO，發行4200萬股美國存托憑證，IPO的價格區間于每股10.50-12.50美元。如果不計超額配售權，其最高融資規模為5.25億，對應公司市值為32億美元。——無論如何這都是一件歡樂而鼓舞之事。我大B站，從“第二次元”出發，以“中國青年”到達，讓無數粉絲如癡如醉。

對于一個關于社區與愛的故事而言，B站是一個極為獨特的社區生態——至少有那么一大群目的單純的年輕人，以愛與興趣為結社的盟約，以三觀趨同形成身份認同，全年在線，永不停歇。在這個高熱情、高黏度、高互動的三高社區里、在前方高能彈幕的火樹銀花之下，你會看到一個訪問次數與在線時長駭人聽聞的流量狂魔。他們熱情似火，他們愛憎分明。

而對于一個逐利的資本故事而言，作為一個B站的潛在投資者（即日起通過某些平臺可以進行B站IPO申購），你會發現故事有很多講法——你不會希望B站最后講成一個俗套的“在線視頻網站”的變現故事，這將會是一招欲速而不達的釜底抽薪的錯棋。其社區特質決定了——無論是廣告還是會員，帶來的增長都將十分有限；長遠來看B站并無競爭優勢從一個綜合性視頻網站的煉場里幸存下來。

你會希望B站守住特質、守住高熱情、高黏度、高互動的社區——B站需要讓商業模式順其自然生長，對其生態有更呵護型的梳理。諸如二次元游戲與二次元社區的無縫銜接，就是一次較為成功的嘗試；你會希望B站將這種成功進行不斷復制，而不是曇花一現。

其實許多偉大的商業模式都曾經在被問到變現之時表情尷尬。亞馬遜曾常年虧損，乃至貝佐斯每個季度都會被華爾街追著屁股質問如何實現盈利，但最后無心插柳的亞馬遜云服務（Amazon Web Services）將這個質疑徹底消滅。誰也沒想到，這個孵化于南非開普敦的內部項目，最后順著亞馬遜大生態開出了漫野繁花。

當談到亞馬遜成功的原因時，貝佐斯說：細致的商業計劃書永遠無法解決現實問題，現實總是詭譎，計劃總是徒勞。所以十八年來我們從頭到尾就僅僅執行了三個策略——用戶為首、不斷創新、耐心等候。而其他的都是噪音。

我想這幾個字送給B站的未來也是無比切合：社區為首、不斷創新、耐心等候。B站，゜-゜つロ干杯。

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視頻煉獄殺出上市的愛奇藝和B站，何時、怎樣才能盈利？